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泰达宏利添利债券A(006690)基金基本概况
发布日期:2019-06-14

泰达宏利添利债券A(006690)基金基本概况

(一)封闭期投资策略1.战略性资产配置策略本基金以债券投资为主,最低投资比例为80%,股票等权益类资产投资比例最高为20%,最低为0%,但应开放期流动性需要,在开放期开始前20个工作日及开放期结束后20个工作日不受上述比例限制。

在以上约束下,本基金将基于对宏观经济、市场情绪的综合判断,对大类资产配置做小幅战术性调整。

2.固定收益类品种投资策略对于债券投资组合构建,本基金管理人将充分发挥在研究能力方面的优势,进行积极主动式的管理,采用“自上而下”的方式结合基金管理人成功运用的MVPS模型辅助市场利率预期分析、信用分析、流动性分析和敏感性分析并获得债券类属价值判断和类属配置比例,同时,结合类属价值判断运用“自下而上”的定量及定性的方法对个券进行信用分析、久期及凸性分析、收益率分析、相对价值分析和税收因素分析,根据分析结果挑选出优质个券,最后根据类属配置比例构建债券投资组合。

通过综合运用久期调整、凸度挖掘、信用分析、波动性交易、品质互换、回购套利等策略提高债券组合回报水平。 (1)利率预期分析策略固定收益研究小组根据本公司成功运用的MVPS模型对影响债券投资的宏观经济状况、货币政策、市场环境等因素的分析判断,形成对未来市场利率变动方向的预期,主动地调整债券投资组合的久期,提高债券投资组合的收益水平。 (2)凸性挖掘策略结合债券市场期限结构的历史数据、新债发行、回购及市场拆借利率,形成对收益率曲线形状变化的预期判断,当收益率曲线凸度价值被低估时采取相应的“哑铃”策略,高估时采取“子弹”策略或合理时的梯形策略以获得由收益率曲线变形得来的投资收益。 (3)信用分析策略借助本基金管理人在股票市场中专业的研究能力,对发债企业进行深入的信用及财务分析,分析内容及指标包括:·短期偿债能力分析:流动比率、速动比率、现金比率、利息保证倍数等。 ·长期偿债能力分析:有形资产负债率等。

·盈利能力分析:主营业务利润率、营业利润率等。 ·营运能力分析:应收帐款周转率、存货周转率、应付帐款周转率等。

·现金流量分析:短期债务偿还比率、长期债务偿还比率、现金流量资产利润率、现金流量利润率、经营指数等。

根据对债券发行人的基本面研究及上面的信用财务分析确定债券发行人及其所在行业的信用风险利差水平,并通过市场风险偏好变化导致的信用利差变化和定价偏差获得相对回报。

(4)波动性交易策略对于内含赎回或回售选择权的债券和可转换为股本选择权的可转换公司债券,金融工程小组将对其所隐含的期权进行合理定价,并根据其价格的波动水平获得该债券的期权调整利差,并以此作为该债券投资估值的主要依据。 (5)可转换公司债券投资策略本基金在综合分析可转换公司债券的股性特征、债性特征、流动性、摊薄率等因素的基础上,采用Black-Scholes期权定价模型和二叉树期权定价模型等数量化估值工具评定其投资价值,选择其中安全边际较高、发行条款相对优惠、流动性良好,并且基础股票基本面优良、具有较强盈利能力、成长前景好、股性活跃并具有较高上涨潜力的品种,以合理价格买入并持有,根据内含收益率、折溢价比率、久期、凸性等因素构建可转换公司债券投资组合,获取稳健的投资回报。 此外,本基金将通过分析不同市场环境下可转换公司债券股性和债性的相对价值,通过对标的可转债股性与债性的合理定价,力求选择被市场低估的品种,进而构建本基金可转换公司债券的投资组合。 当本基金所持有的可转换公司债券与正股之间存在套利机会或者可转换公司债券流动性暂时不足时,为实现投资收益最大化,本基金将把所持有的可转换公司债券转股并择机抛售。

3.股票投资策略本组合在股票投资方面,采取以较低仓位的股票战略性投资和应对系统性风险的小幅仓位战术调整相结合的策略。

在选股策略上,基于二级债基相对保守的风险属性,该基金重点配置盈利能较稳定的蓝筹公司,并采用相对透明的策略指数形式来执行。

具体而言,选股步骤如下:1、从全市场股票中剔除对质地有疑问的公司,包括以下三个方面:财务方面:商誉占比较高、应收账款占比较高、现金收入较差的公司监管方面:ST、监管处罚公司其他方面:审计意见有疑问、股权质押率较高的公司2、剔除估值较高的公司3、依照公司长期盈利水平对剩余上市企业进行打分,选取前100个作为最终组合4.权证投资策略原则上不主动参与权证投资策略,为防止股权稀释,在严格控制风险的前提下,可以配售等形式被动参与,谨慎投资。 5.资产支持证券投资策略本基金将深入分析资产支持证券的市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等基本面因素,估计资产违约风险和提前偿付风险,并根据资产证券化的收益结构安排,模拟资产支持证券的本金偿还和利息收益的现金流过程,辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型,评估其内在价值。

(二)开放期投资策略开放期内,本基金为保持较高的组合流动性,方便投资人安排投资,在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提下,将主要投资于高流动性的投资品种,减少基金净值的波动。