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招银国际参观三一国际,相信其正走在正确的轨道上
发布日期:2019-06-11

招银国际参观三一国际,相信其正走在正确的轨道上

  招银国际本周初参观了三一国际(0631)全资子公司三一海洋重工在珠海的生产基地,该公司专注生产大型港口机械。

主要亮点:(1)港口设备自动化是一个长期趋势,受惠此趋势,三一国际的自动化码头岸桥订单增长迅速;(2)2019年度及2020年上半年港口设备的订单已获锁定;(3)管理层仍然有信心实现稳定的毛利率增长;(4)美国徵收的进口关税对其影响有限。   根据三一国际估计,全球码头岸桥、场桥的安装量约为3万台,中国约佔其中1万台,国际市场佔2万台,三一国际预计每年的置换需求为2千台。 集装箱码头作业正展开自动化和机器化的趋势,这应该为三一国际提供巨大的潜力。   截至目前为止,三一国际已收到26宗码头自动化的订单,订单总值为人民币亿元,每宗订单平均售价为人民币1480万,对比2018年全年17宗同类单位有较大増长。

据了解,客户是中国招商港(144HK),因其正在升级橡胶轮胎集装箱龙门起重机,以减少人工成本。 三一认为新产品可以帮助客户显著提高效率集装箱搬运。

26台自动化码头场桥订单将于2019年和2020年初交付。 三一有信心在今年较后时间收到更多订单。   管理层透露,2019年大型港口机械的订单已获锁定,总额为12亿人民币。

从本月开始,任何新的订单入口都将用于2020年交货。 三一的目标是在2019年5月至2020年4月之间获得人民币20-25亿元的新订单。

  管理层对此充满信心今年所有业务部门实现利润率提升,由2018年约%有所上升。 特别是联合煤矿开採单位(CCMU),一季度实现%的毛利率,较2018年%的毛利率有明显增长。 管理认为全年的综合毛利率应保持稳定。

  三一国际受到美国新的进口关税影响有限,由于三一国际预计来自美国的收入于2019年仍少于1亿元人民币,因此,三一认为新的关税只会有影响非常有限。 更重要的是,三一可以转移一部分製造业流程到美国(三一集团在美国有生产基地)以减轻影响关税的影响。

  招银国际相信三一国际正走在正确的轨道上,抓住行业向自动化转型的机遇,并把目标价由$提升至$,维持买入评级。